美联储负利率时代的结束已经成为商品去金融化的主题。

(进一步的增长会带来更大的麻烦。

”中投全球(北京)投资管理有限公司投资部主任魏军在接受记者采访时说。

魏军认为,自耶伦上任以来,美联储在货币政策调整方面普遍保持了更加谨慎的态度。

因此,预计美联储将在更长时间内观察经济数据,以确定进一步的政策趋势,加息次数将少于4次。

此外,美联储加息后,大宗商品将出现分歧。

由于全球经济的总体增长尚不令人满意,原油、铜和其他商品的需求预计将保持相对较低,而油价和铜价预计将继续下跌。

“现在美联储已经开始加息,未来6个月,欧元和美元预计将略微触底回升。

我们计划开始备货,因为从欧洲央行的角度来看,欧洲央行的货币政策调整低于市场预期,最近的经济数据也有所改善。

因此,短期内出台新宽松政策的可能性相对较低,欧元预计将企稳并反弹。

在欧洲从事商品贸易的周琦在接受记者采访时说。

随着美联储加息周期的开始,一些分析师根据历史数据得出结论,美联储加息后,国际大宗商品价格将上涨。对此,易德期货分析师吴雨欣认为,这主要是因为当经济好的时候,美联储会提高利率,而这种经济会带来长期的好的需求。

然而,美国经济仍不强劲,其他重要经济体仍处于宽松周期。美国加息周期可能会很慢。

开启回归基本面模型随着美联储加息周期的开启,美元将长期走强,这是大宗商品找到底部的一条漫长而遥远的路径。

回顾美联储过去五轮加息,美元计价的黄金和石油在短期内将受到美元持续走强的影响。

此外,美元走强对大宗商品价格的影响本质上是一个去金融化(被动杠杆降低)、泡沫挤压和回归基本面的过程。

“2014年以来商品和其他资产价格的趋势也清楚地反映了这种关系。在去除金融属性、回归基本面的趋势下,具有强金融属性的资产在短期内会受到明显的下行压力,但具有强中期基本面的资产会有更好的未来前景,也就是说,金融属性决定了短期资产价格的差异,但基本面属性主导了中期资产价格的趋势。

海西珠宝玉石交易中心市场研究员汪洋在接受记者采访时说。

“历史上,加息周期通常伴随牛市周期,但这一规律是在二战后全球经济一体化的背景下,在经济单一引擎的背景下产生的。在此期间,美国进入加息周期后,全球在经济复苏的基础上相继进入加息周期,商品市场也进入牛市周期。

”CUHK期货副总经理荆川在接受记者采访时说。

荆川认为,以中国为代表的非美国经济仍处于降息时期。在这种情况下,美元将继续保持强劲的运行,以出口为导向的非美国经济成本降低,大宗商品压力持续存在。

因此,我们不同意加息后商品会变成牛的观点。

特别是,这一周期中铜产业链的特点是从矿山向冶炼转移利润。

吴雨欣认为外国矿山对铜拥有主导力量。国内冶炼厂仅位于产业链的中游,加工成本相当高。就利润而言,冶炼厂并不热衷于减产。江通和外国矿山仍然盈利,2016年新确定的加工成本为97.35美元/吨和9.735美分/磅。

只有当国外矿山大面积停产、加工费下降、国内冶炼热情下降时,供需才能最终平衡。然而,这一时刻显然还没有到来。

“现在清除中国高成本铜矿是大势所趋。毕竟,低品位、高开采成本的竞争性矿山很少。

而2016年国外铜矿山产能还将扩张,并且陆续有新矿山投产,产能过剩的格局没有改变,优胜劣汰下,国内铜精矿的供应依然充裕,而整个有色金属供过于求的格局也没有改变。2016年,国外铜矿产能将扩大,新矿山将陆续投产。产能过剩的模式没有改变。随着优胜劣汰,国内铜精矿供应仍然充裕,有色金属供过于求的格局没有改变。

南华期货分析师方森宇在接受记者采访时说。

方森宇表示,如果中国国内房地产或基础设施在2016年得以恢复,将会给整个市场带来一定的提振,但这种提振仍然相对有限,不足以对铜价构成持续的积极影响。毕竟,目前的市场无法与五年前相比。

在熊市周期中,有反弹,但没有逆转。预计2016年铜价仍将较低,国内铜价预计在31000-42000元/吨之间。

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